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在連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)后，全球農(nóng)化巨頭利爾化學(xué)(行情002258,診股)（002258.SZ）經(jīng)營(yíng)開始轉(zhuǎn)向。

【資料圖】

4月3日晚間，利爾化學(xué)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，今年一季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為2.60億元—2.80億元，較上年下降50%左右。

對(duì)此，利爾化學(xué)解釋稱，公司核心產(chǎn)品草銨膦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷售價(jià)格同比大幅下降。

草銨膦銷售價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)下降，是否會(huì)持續(xù)低位運(yùn)行，目前還不得而知?？梢耘袛嗟氖?，今年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的現(xiàn)象難以再現(xiàn)。

過去三年，受產(chǎn)品銷量、價(jià)格均上漲等因素影響，利爾化學(xué)主業(yè)利潤(rùn)年均增速超過70%。

作為全球行業(yè)龍頭，利爾化學(xué)具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司財(cái)務(wù)狀況整體較為穩(wěn)健，截至2022年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為34.85%，沒有財(cái)務(wù)壓力，擁有較大的空間應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品降價(jià)凈利增轉(zhuǎn)降

似乎是沒有征兆，利爾化學(xué)剛剛交出一份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超高速增長(zhǎng)的年度報(bào)告后，轉(zhuǎn)身就宣告今年業(yè)績(jī)大幅下降。

根據(jù)最新業(yè)績(jī)預(yù)告，今年前三個(gè)月，利爾化學(xué)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.60億元—2.80億元，較上年同期的5.34億元減少2.74億元至2.54億元，同比下降51.34%—47.60%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為2.60億元—2.80億元，較上年同期的5.28億元減少2.68億元至2.48億元，同比下降50.77%—46.99%。

3月2日，利爾化學(xué)披露的年報(bào)顯示，2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為101.36億元、18.12億元，同比增長(zhǎng)56.08%、69.01%，扣非凈利潤(rùn)為18.46億元，同比增長(zhǎng)73.62%。營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均為超高速增長(zhǎng)。

此前的2020年、2021年，利爾化學(xué)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較為出色。這兩年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為49.69億元、64.94億元，同比增長(zhǎng)19.33%、30.70%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為6.12億元、10.72億元，同比分別增長(zhǎng)96.76%、75.17%。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，這三年，公司均保持了營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)不間斷高速增長(zhǎng)。

資料顯示，利爾化學(xué)成立于1993年，于2008年7月在深交所掛牌上市。從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，2008年至2010年，上市初期三年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低位徘徊，營(yíng)業(yè)收入分別為4.04億元、3.94億元、4.45億元，凈利潤(rùn)為0.88億元、1.01億元、0.72億元。

2011年開始，公司總體上進(jìn)入穩(wěn)增長(zhǎng)模式。2011年，公司營(yíng)業(yè)收入為9.36億元，2017年突破30億元，2018年突破40億元，2021年突破60億元，2022年一舉突破百億，2022年的營(yíng)業(yè)收入較2011年增長(zhǎng)982.91%。凈利潤(rùn)方面，2014年、2019年出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，2020年至2022年高速增長(zhǎng)，其中，2022年的凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)196.08%，接近2倍。

2022年，利爾化學(xué)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，超出了市場(chǎng)預(yù)期。全球市場(chǎng)環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜，原材料漲價(jià)，這些不利因素對(duì)利爾化學(xué)經(jīng)營(yíng)形成了挑戰(zhàn)。不過，公司主要產(chǎn)品銷量、價(jià)格同比上漲等，推動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

2023年一季度，受核心產(chǎn)品草銨膦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，公司草銨膦銷售價(jià)格同比大幅下降，導(dǎo)致一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

其實(shí)，產(chǎn)品價(jià)格下降，自去年四季度已經(jīng)開始了。四季度，利爾化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.94億元、凈利潤(rùn)3.20億元，同比變動(dòng)8.08%、-30.46%。與前三個(gè)季度相比，營(yíng)業(yè)收入同比增速大幅放緩，凈利潤(rùn)由大幅正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，利爾化學(xué)的股價(jià)跌幅較大。去年3月，公司股價(jià)最高為26.36元/股（前復(fù)權(quán)后），今年4月4日為15.89元/股，跌幅約為39.72%。

主要產(chǎn)品全球市占率較高

盡管利爾化學(xué)一季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，但市場(chǎng)預(yù)估，今年全年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)大幅下降，總體上會(huì)保持基本穩(wěn)定。

此前，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2023年，利爾化學(xué)的凈利潤(rùn)在15億元—17億元左右，較2022年會(huì)有所下降。一季度業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，4月4日，東北證券(行情000686,診股)作出最新預(yù)估，2023年的凈利潤(rùn)為10.30億元，與2021年的凈利潤(rùn)水平基本持平。

機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，是基于利爾化學(xué)全球的市場(chǎng)地位和影響力。利爾化學(xué)主要從事氯代吡啶類、有機(jī)磷類等高效、低毒、低殘留的安全農(nóng)藥原藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司稱，其是全球范圍內(nèi)第二家全面掌握氰基吡啶氯化工業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)，第一家是美國(guó)陶氏益農(nóng)，公司相繼開發(fā)出了氯代吡啶系列產(chǎn)品中的畢克草、毒莠定、氟草煙、綠草定等除草劑產(chǎn)品。目前，公司是國(guó)內(nèi)最大的氯代吡啶類除草劑系列農(nóng)藥產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)基地，以及國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的草銨膦原藥生產(chǎn)企業(yè)。

目前，利爾化學(xué)的氯代吡啶類系列除草劑、有機(jī)磷類除草劑草銨膦的原藥產(chǎn)量、出口量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)前茅。產(chǎn)品出口美國(guó)、巴西、阿根廷、澳大利亞等三十幾個(gè)國(guó)家及地區(qū)，主要客戶包括科迪華、巴斯夫、先正達(dá)、紐發(fā)姆等。

利爾化學(xué)主要產(chǎn)品11種，均在全球市場(chǎng)銷售。從全球市場(chǎng)份額看，精草銨膦，技術(shù)領(lǐng)先、供應(yīng)鏈穩(wěn)定、產(chǎn)品開發(fā)和布局具有領(lǐng)先性，全球市占率60%左右。畢克草原藥、毒莠定原藥，全球市占率均在70%左右。苯噻草胺，公司全球產(chǎn)能最大，品牌優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)品復(fù)配性好，全球市占率在80%左右。異菌脲，公司產(chǎn)能位居全球第二，全球市占率60%左右。炔苯酰草胺，全球市占率60%左右。

在全球市場(chǎng)擁有高市占率，說明利爾化學(xué)產(chǎn)品具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，且具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擁有一定的話語(yǔ)權(quán)。

利爾化學(xué)的核心產(chǎn)品為草銨膦，這一產(chǎn)品也體現(xiàn)了公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司稱，其是國(guó)內(nèi)首家掌握草銨膦、精草銨膦大規(guī)?；铣申P(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)。公司在精草銨膦工藝上不斷創(chuàng)新，形成了一批高價(jià)值專利，并積極推進(jìn)專利的全球布局，技術(shù)處于全球領(lǐng)先水平。

而充足流動(dòng)性是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的保障。截至2022年底，利爾化學(xué)資產(chǎn)負(fù)債率為34.85%，為2017年以來(lái)新低。期末，公司貨幣資金14.09億元，短期債務(wù)為6.03億元，2022年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為25.97億元，較上年增加12.80億元。這些說明，公司償債能力較強(qiáng)。

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